甲公司是一家生产商，公司适用的所得税税率为25％，相关资料如下。资料一：甲公司2018年相关财务数据如下表所示，假设甲公司成本性态不变，现有...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题甲公司是一家生产商，公司适用的所得税税率为25％，相关资料如下。资料一：甲公司2018年相关财务数据如下表所示，假设甲公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。

资料二：甲公司计划2019年推出一款新型产品，产品生产所需要的设备可以使用原有的旧设备，也可以购置新设备。新旧设备相关资料如下表所示。

假设甲公司要求的最低报酬率为10％。资料三：若购置新设备，为了满足购置新设备的资金需求，甲公司设计了两个筹资方案，第一个方案是向银行借款筹集资金3000万元，年利率为8％，同时发行优先股3000万元，股息率9％；第二个方案是发行普通股1000万股，每股发行价6元，甲公司2019年年初普通股股数为3000万股。资料四：若生产该新产品需要利用一种零件，每年生产产品需要零件20000件，外购成本每件120元，企业已有的生产车间有能力制造这种零件，自制零件的单位相关成本资料如下表所示：

如果公司现在具备足够的剩余生产能力，但剩余生产能力可以转移用于加工其他产品，每年可以节省外购成本40000元。要求： (1)根据资料一，计算甲公司的下列指标： ①营运资本； ②产权比率； ③边际贡献率； ④保本销售额。 (2)根据资料一，计算2019年经营杠杆系数和财务杠杆系数。 (3)根据资料二，计算继续使用旧设备和购置新设备的平均年成本，并替公司进行决策。 (4)根据资料一和资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。 (5)根据资料一和资料三，若公司选择方案一筹资，计算当息税前利润达到每股收益无差别点时的财务杠杆系数。 (6)根据资料四，判断公司应选择外购零部件还是自制零部件。

选项

答案

解析 (1) ①营运资本=40 000-30 000=10 000(万元) ②产权比率=(30 000+30 000)／40 000=1．5 ③边际贡献率=(80 000-30 000)／80 000=62．5％ ④保本销售额=25 000／62．5％=40 000(万元) (2) DOL=(80 000-30 000)／(80 000-30 000-25 000)=2 DFL=(80 000-30 000-25 000)／(80 000-30 000-25 000-2 000)=1．09 (3) 购置新设备： ①税后年付现成本=1800×(1-25％)=1350(万元) ②每年折旧抵税=675×25％=168．75(万元) ③残值变价收入=750万元 ④残值净收益纳税=(750-600)×25％=37．5(万元) ⑤ NCF1～7=-1350+168．75 =-1181．25(万元) NCF8=-1181．25+750-37．5 =-468．75(万元) ⑥NPV=-6000-1181．25×(P／A，10％，7)-468．75×(P／F，10％，8) =-6000-1181．25×4．8684-468．75×0．4665 =-11969．47(万元) 平均年成本=11969．47／(P／A，10％，8) =11969．47／5．3349 =2243．62(万元) 继续使用旧设备： ①目前账面价值=5000-562．5×4=2750(万元) ②目前资产报废损失=2750-2000=750(万元) ③目前资产报废损失抵税=750×25％=187．5(万元) ④残值报废损失抵税=(500-450)×25％=12．5(万元) ⑤ NCF0=-2000-187．5=-2187．5(万元) NCF1～3=-2500×(1-25％)+562．5×25％=-1734．38(万元) NCF4=-1734．38+450+12．5=-1271．88(万元) NPV=-2187．5-1734．38×(P／A，10％，3)-1271．88×(P／F，10％，4) =-2187．5-1734．38×2．4869-1271．88×0．6830 =-7369．42(万元) ⑥平均年成本=7369．42／(P／A，10％，4) =7369．42／3．1699 =2324．81(万元) 由于购置新设备的平均年成本较低，应选择购置新设备。

(5)财务杠杆系数=4400／[4400-2000-3000×8％-3000×9％／(1-25％)]=2．44 (6)

从表中可知，自制成本2040000元低于外购成本2400000元，公司应该自制零部件。

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