资料一：F企业过去5年的有关资料如下：资料二：F企业2018年产品单位售价为100元，变动成本率为60%,固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元...

作者: tihaiku 人气: - 评论: 0

问题资料一：F企业过去5年的有关资料如下：

资料二：F企业2018年产品单位售价为100元，变动成本率为60%,固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。资料三：F企业2019年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%(与上年一致）,预计销售量将增加50%,股利支付率为60%。资料四：目前的资本结构为债务资本占60%,权益资本占40%,350万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为17.86%。资料五：如果需要外部筹资，则发行股票，F企业的股票乃系数为1.6,按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均收益率为14%,无风险收益率为2%。要求： (1)计算F企业2019年息税前利润、净利润以及经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 (2)计算F企业2019年的息税前利润变动率。 (3)采用高低点法预测F企业2019年的资金占用量。 (4)预测F企业2019年需要的外部筹资额。 (5)计算F企业的权益资本成本。 (6)计算2019年末的平均资本成本

选项

答案

解析 (1)2019年销售量=10×(1+50%)=15(万件）单位变动成本=100×60%=60(元） 2019年息税前利润=15×(100-60)-150=450(万元）净利润=(450-50)×(1-25%)=300(万元）DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6 DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100-60)-150-50]=1.25DTL=1.6×1.25=2 或：DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2 (2)2018年息税前利润=10×(100-60)-150=250(万元）息税前利润变动率=(450-250)/250×100%=80% 或息税前利润变动率=50%×1.6=80%即2019年息税前利润增加80% (3)b=(350-245)/(10-6)=26.25(元/件） a=350-26.25×10=87.5(万元） y=87.5+26.25x 2019年资金占用量=87.5+26.25×15=481.25(万元） (4)2019年需要的外部筹资额=481.25-350-300×(1-60%)=11.25(万元） (5)权益资本成本=2%+1.6×(14%-2%)=21.2% (6)资金总额为481.25万元，其中长期借款350×60%=210(万元）权益资金=481.25-210=271.25(万元）平均资本成本=210/481.25×17.86%+271.25/481.25×21.2%=19.74%

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